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來(lái)源：冠通期貨 作者：冠通期貨
研報正文
期貨方面：
4月4日，塑料(8076, -130.00, -1.58%)2305合約高開(kāi)后減倉震蕩下行，最低價(jià)8170元/噸，最高價(jià)8265元/噸，最終收盤(pán)于8191元/噸，在60日均線(xiàn)下方，跌幅0.59%。持倉量減少8497手至285132手。
PE現貨市場(chǎng)部分上漲50元/噸，漲跌幅在-0至+100元/噸之間，LLDPE報8250-8350元/噸，LDPE報8800-8900元/噸，HDPE報8500-9050元/噸。
基本面上看，供應端，蘭州石化HDPE、廣東石化全密度、塔里木石化等檢修裝置，塑料開(kāi)工率上升至89.9%，較去年同期高了6.8個(gè)百分點(diǎn)，處于中性水平。廣東石化、海南煉化投產(chǎn)。
需求方面，截至3月31日當周，下游開(kāi)工率繼續回升0.03個(gè)百分點(diǎn)至50.36%，較去年農歷同期高了6.56個(gè)百分點(diǎn)，但低于過(guò)去3年平均1.21個(gè)百分點(diǎn)，訂單不佳，需求有待改善。
月底石化停銷(xiāo)結算結束，周二石化庫存下降2萬(wàn)噸至81.5萬(wàn)噸，較去年同期低了7.5萬(wàn)噸，（與去年差距縮小較多是因為去年3月下旬的庫存大幅下修），但相比往年同期，石化庫存目前依然壓力不大，壓力在于社會(huì )庫存。
原料端原油：布倫特原油06合約反彈至85美元/桶，東北亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于970美元/噸，東南亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于950美元/噸。
石化春節后庫存消化，相比往年農歷同期，石化庫存壓力不大，但目前部分廠(chǎng)家新增訂單不佳，社會(huì )庫存存有壓力，關(guān)注下游需求恢復情況，國內進(jìn)一步放開(kāi)疫情防控措施，使得市場(chǎng)對于聚烯烴的需求轉好有一定的期待，中國3月制造業(yè)PMI回落至51.9%，但仍處于擴張區間，宏觀(guān)好轉將推動(dòng)塑料反彈，相對來(lái)說(shuō)，PP新增產(chǎn)能壓力更大，而步入塑料下游地膜旺季，可以做多L-PP價(jià)差。
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